股票核心概念与基本面
看懂"一家公司值不值钱"：市值、PE/PB/ROE、分红除权、财报风险指标、戴维斯双击。
股票核心概念与基本面指标
看懂“一家公司值多少钱、赚不赚钱、该不该买”，需要理解这些名词。基本面分析 = 从公司经营数据出发判断股票价值。
1. 股本与市值
| 术语 | 含义 | 为什么重要 |
|---|---|---|
| 总股本 | 公司发行的全部股份数 | 分红、每股收益的分母 |
| 流通股 | 可以在二级市场自由买卖的部分 | 决定实际交易量 |
| 总市值 | 总股本 × 股价 | 衡量公司规模 |
| 流通市值 | 流通股 × 股价 | 越小越容易被资金拉动 |
| 大盘股/蓝筹股 | 市值巨大、业绩稳定的龙头 | 波动小，如银行、茅台 |
| 小盘股 | 市值小的股票 | 弹性大、易炒作，也易暴跌 |
2. 估值指标（最核心的一类）
估值 = 用数字回答“这股票贵不贵”。
2.1 PE（市盈率）= 股价 ÷ 每股收益
- 含义：按当前盈利水平，多少年回本。PE=15 意味着理论上 15 年的利润才等于当前股价。
- 三种口径：
- 静态 PE：用上一年度净利润
- 动态 PE：用预测的本年度净利润
- PE(TTM)：用最近四个季度滚动净利润（最常用，能反映最新经营）
- 用法：对比同一行业。银行 PE=5 正常，科技股 PE=50 也正常——PE 必须和行业、成长性放一起看，单独看绝对值无意义。
- 误区：高 PE ≠ 贵。如果一家公司利润每年翻倍，高 PE 很快会被消化（这叫“成长股溢价”）。
2.2 PB（市净率）= 股价 ÷ 每股净资产
- 含义：你花多少钱买 1 元账面资产。PB=2 意味着花 2 元买 1 元的净资产。
- 适用于重资产行业（银行、保险、地产），因为这些公司价值≈资产。轻资产公司（互联网）用 PB 会失真。
- 破净：PB < 1，股价低于净资产，传统意义上“便宜”，但可能市场认为资产质量有问题。
2.3 PEG = PE ÷ 利润增速
- 含义：把“贵不贵”和“成长快不快”挂钩。PEG < 1 通常被认为低估（增长配得上估值），> 1 偏贵。
- 只适用于高成长公司，成熟公司增速低导致 PEG 永远难看。
2.4 PS（市销率）= 市值 ÷ 营收
- 用于尚未盈利的公司（如早期的特斯拉、拼多多），用收入替代利润做分母。
3. 盈利能力指标
| 术语 | 全称/计算 | 含义 |
|---|---|---|
| EPS | 每股收益 = 净利润 ÷ 总股本 | 每 1 股赚多少钱 |
| ROE | 净资产收益率 = 净利润 ÷ 净资产 | 股东每一块钱能赚回多少，巴菲特最看重的指标；长期 ROE > 15% 是优秀公司 |
| 毛利率 | (营收-直接成本) ÷ 营收 | 生意本身的“赚头”，越高说明护城河越强 |
| 净利率 | 净利润 ÷ 营收 | 扣除所有费用后真正留下的比例 |
| 营收增速 | 本期营收 ÷ 上期 - 1 | 公司规模扩张速度 |
| 净利润增速 | 同上口径 | 公司赚钱能力变化速度 |
ROE 是总纲：ROE = 净利率 × 资产周转率 × 杠杆倍数（杜邦分解）。同样 ROE=20%，可能是“高毛利”（茅台）、“高周转”（零售）、或“高杠杆”（银行）——杠杆堆出来的 ROE 有风险。
4. 分红与除权除息
| 术语 | 含义 |
|---|---|
| 分红 | 公司把利润的一部分按持股比例分给股东（现金分红） |
| 股息率 | 每股分红 ÷ 股价，衡量“收息”回报（银行股常 4-6%） |
| 除息日 | 分红当天股价自动扣减分红金额（因为公司现金少了） |
| 填权/填息 | 除息后股价涨回除息前水平（等于真赚了分红） |
| 贴权/贴息 | 除息后股价继续跌，填不回去 |
| 送股 | 用利润转成股份送你（股本变大，每股价值稀释） |
| 转增 | 用资本公积转成股份送你（同上） |
| 除权 | 送转股后股价按比例下调 |
分红是“左口袋到右口袋”吗？ 短期看是——除息日股价自动扣掉分红，你的总资产不变。但长期看，持续分红是公司真赚钱的信号（造假公司不敢长期分红），且持有超 1 年分红免税。
5. 财报风险指标
| 术语 | 含义 | 危险信号 |
|---|---|---|
| 资产负债率 | 总负债 ÷ 总资产 | 过高（>70%）意味着靠借债经营；但行业差异大（银行/地产/公用事业天然高杠杆，此阈值不适用） |
| 商誉 | 收购时多付的“品牌溢价”记在账上 | 商誉占净资产比例高 → 一旦减值暴雷 |
| 应收账款 | 卖了货没收到钱 | 增速远超营收 = 可能虚增收入 |
| 经营现金流 | 经营实际收到的现金 | 长期为负但利润为正 = 利润可能是纸面的 |
| 股权质押 | 大股东把股票抵押借钱 | 质押比例过高，股价下跌可能强平引发崩盘 |
| 减持 | 大股东/高管卖出股票 | 频繁大额减持 = 内部人不看好 |
| 回购 | 公司用现金买回自家股票 | 真回购（注销）利好，假回购（股权激励）一般 |
6. 概念与题材
| 术语 | 含义 |
|---|---|
| 板块/概念股 | 按行业（白酒、半导体）或题材（AI、碳中和）归类的股票群体 |
| 龙头 | 板块里市值最大、最受资金认可的股票 |
| 题材/热点 | 短期催化炒作的逻辑（政策、事件、业绩预告） |
| 业绩预增/预亏 | 公司提前预告的业绩走向，常引发跳空涨跌 |
| 戴维斯双击 | 业绩增长 + 估值提升同时发生 → 股价暴涨（如利润翻倍且 PE 翻倍，股价×4） |
| 戴维斯双杀 | 业绩下滑 + 估值收缩同时发生 → 股价暴跌 |
| 预期差 | 实际业绩 vs 市场预期的差距，超预期涨、不及预期跌（哪怕业绩是增长的） |
一条核心逻辑：股价 = EPS × PE。EPS 由基本面决定（公司赚多少），PE 由市场情绪决定（大家愿给多少倍）。赚钱靠“戴维斯双击”（两个都涨），亏钱往往来自“戴维斯双杀”（两个都跌）。
来源与验证
本文为领域通识概念，公式与定义本身无时效性，参考来源如下：
- 估值指标公式（PE/PB/PS/EPS/ROE/杜邦分解）：CFA Institute 官方教材（Equity 章节）与证券从业资格考试统编教材《金融市场基础知识》——均为公开标准定义，可在 证券业协会考试教材目录 核对
- 戴维斯双击/双杀：概念由美国传奇价值投资家 Shelby Cullom Davis（谢尔比·戴维斯，1909-1994）提出，他长期投资保险股获 1.8 万倍回报；其家族基金 Davis Selected Advisers 现任掌门是其孙 Christopher Davis。出处见 John Rothchild《戴维斯王朝》（The Davis Dynasty，Goodreads 书目）
- 商誉减值、股权质押、减持/回购规则：证监会《企业会计准则第8号——资产减值》、沪深交易所《股票上市规则》中质押/减持披露条款（深交所《股票上市规则（2023年8月修订）》全文 PDF；上交所主板上市规则见其官网规则栏目）；“减持新规”（证监会《进一步规范股份减持行为》公告 2023-08-27）为近年最新框架
- 分红/除权除息机制：上交所《交易规则（2026年修订）》、深交所《交易规则（2026年修订）》中除权除息定价条款
- 股息红利税：财税〔2015〕101号（同上篇 market-basics.md）
如需核实某家公司数据（如某股票 PE、ROE），权威来源：巨潮资讯网（证监会指定披露平台）、各交易所官网公告。